28365365体育在线投注

法律子站
28365365体育在线投注|新闻资讯|要闻|管理体制|协调服务
当前位置:首页>能力建设>行规行标>交易商协会正式发布《存续期信息披露表格体系》

交易商协会正式发布《存续期信息披露表格体系》

来源:金融时报
2013-07-19

  为进一步提高债务融资工具的信息披露质量,加强债务融资工具后续管理,7月18日,中国银行间市场交易商协会正式对外发布《存续期信息披露表格体系》(以下简称《存续期表格体系》),将于今年10月1日起正式实施。这意味着我国债务融资工具市场后续自律管理制度建设掀开了新的篇章。

  所谓非金融企业债务融资工具,是指通过交易商协会注册发行的信用债,包括短期融资券、中期票据、超短期融资券、非公开定向工具、中小企业集合票据等债券品种。据交易商协会统计,截至2013年6月底,债务融资工具累计发行量达到9.89万亿元,占我国企业直接债务融资规模的80.5%;存量规模过5万亿元,约占我国企业直接债务融资产品存量的60%。目前,债务融资工具市场已经成为我国非金融企业直接债务融资的主板市场。

  随着债务融资工具市场的不断深化发展,市场参与各方对发行企业和相关中介机构信息披露的关注程度日益提高。2012年,为推动注册工作的公开透明,交易商协会发布了《非金融企业债务融资工具注册文件表格体系》(以下简称《注册表格体系》),对企业注册发行阶段的信息披露进行了明确,实现了注册信息的高度透明、公开、公平,解决了注册发行阶段的信息披露问题。在已经采用《注册表格体系》的基础上,进一步推出存续期间信息披露配套制度细则是市场发展的大势所趋。

  在7月18日举行的座谈会上,包括发行人、主承销商、投资人等市场机构普遍认为,《存续期表格体系》顺应了市场发展需要,在改善银行间市场投资环境、提升投资者信息获取便利性、保护投资者合法权益等方面将发挥积极作用。在原有《注册表格体系》的基础上,《存续期表格体系》在信息披露的时间维度进行了“纵向”发展,从注册发行阶段到本息兑付阶段均有覆盖;各相关主体信息披露内容的细化则是在广度维度进行了“横向”发展。“横”、“纵”双维度发展进一步夯实了债务融资工具市场信息披露的制度基础。交易商协会通过推行《存续期表格体系》与《注册表格体系》两大表格系统,在信息披露管理上实现了对债券发行和流通的全流程覆盖,这对债券市场未来的发展将产生长期深远的影响。

  交易商协会副秘书长冯光华在座谈会上表示,准确、充分、完整的信息披露是整个注册制的核心与基石。没有了信息披露,投资者自担风险就不可能实现。他表示,近年来,在监管部门的推动下,债券市场信息披露状况不断改善。不过,还是有一些发行人与中介机构,没有完全按照规则对相关事项进行及时、准确地披露,甚至一些机构通过玩文字游戏来规避信披义务,给投资者造成了一定伤害。“表格体系就是对信息披露规范的标准化以及对信息披露工具和载体的格式化。其最直观的意义是,让信息披露的模糊空间越来越少,更加具有可操作性,让发行人和中介机构都按照‘规定动作’来执行。”他说。

  “从对投资者权益保护,维护整个债券市场持续健康发展以及注册制的核心精髓来看,整个债务融资工具存续期内发行人持续、有效、及时的信息披露至关重要。”北京金杜律师事务所律师胡平对本报记者表示,现有债务融资工具存续期间的信息披露主要由《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》等自律性规范文件来进行规制,虽然有据可依,但规则文件表述较为笼统,为信息披露的原则性要求,其操作性、适用性都不足以满足存续期内信息披露的客观需求,存续期间信息披露配套制度细则的推出势在必行。兴业银行相关人士也表示,完善的信息披露表格体系有助于促进信息披露格式的标准化和规范化,提升市场成员的信息披露质量,切实保护投资者权益,这已经被国外发达资本市场的经验所证明。

  据介绍,《存续期表格体系》采用了和注册文件表格体系一脉相承的体例和方式,以表格形式将发行人、相关中介披露的文件分门别类地做出明确列示,既方便已经熟悉了注册表格体系的相关发行人、主承销商逐一对照披露,也有助于投资者根据索引迅速、清晰地找到其关注的信息,提高信息披露的效率和质量。

  浦发银行一位专家对记者表示,与目前执行的信息披露要件和信息披露体系相比,《存续期表格体系》以表格的形式对存续期涉及的披露文件进行了梳理和规范,对披露材料的要素、适用范围、披露时间、主要内容提出了更加明确的要求。对债务融资工具存续期间的发行企业、信用增进机构和会计师事务所、律师事务所等相关中介机构的信息披露工作进行了标准化处理,提出了格式上的规范要求。《存续期表格体系》是对银行间债券市场信息披露规则指引的进一步细化和完善,对主承销商、发行人、投资人都具有积极意义。

  “《存续期表格体系》的编制以信息披露为核心,将发行人、投资人的利益诉求和市场的发展需要有机统一起来。”光大银行的一位专家告诉记者,《存续期表格体系》的推出,不仅进一步满足了债券市场对于信息披露的根本性要求,而且在客观上进一步规范了发行主体的相关行为,减少了发行人与投资人之间的信息不对称和逆向选择,满足了投资人对于信息披露的充分性、实效性和规范性的更高诉求。

  站在投资人的角度,《存续表格体系》最大的意义是有利于投资者获取信息便利程度的提升。人保资产固定收益部汪石磊对此分析说,《存续表格体系》细化规则要求,操作性增强,且在设计中充分考虑了债市投资者的信息需求。例如年度报告中增加董事会及有权机构承诺事项、报告期企业基本情况和募集资金使用进展情况,有利于投资者直接获取有用信息。此外,《存续期表格体系》有利于投资者了解发行主体外的其他参与机构履职情况,而这对于投资者利益保护至关重要。例如康特荣宝代偿事件中的首创担保、惠佳贝信用风险事件中的深圳中小担保等机构,都充分履行了信用增进机构的披露义务,相关债项最终得以顺利偿付、投资者权益得到了合理保护。

  同样,对主承销商和发行人而言,存续期表格体系将为主承销商的督导工作提供巨大的方便。上述浦发银行人士表示,主承销商可以参照表格体系的要点和格式要求,细化、明确督导内容,既有利于各主承销商以较为统一的细化标准在债务融资工具营销阶段向发行企业、信用增进机构对信息披露要求进行全面介绍,建立其对信息披露工作合理的预期,也有利于主承销商在债务融资工具存续期对发行企业、信用增进机构按照相关要求履行信息披露义务进行充分提示、监督和指导。同时,表格体系有利于主承销商协调审计机构和律师事务所等中介机构的信息披露工作,带动银行间债券市场整体效率的提升。

  《存续期表格体系》将信息系统全面地向市场公布,使债务融资工具信息披露监督管理的工作标准置于市场的公众监督之下,反映了交易商协会推动市场公开、透明运作的决心。“信息披露要求以表格形式固化下来,既能提高信息披露的真实性、准确性和及时性,保证投资人获得及时、完整的信息,又能提高披露信息的可读性和可获得性,确保各债券持有人均能公平地获取相关信息。”工行金融市场部一位人士说。
 

责任编辑: hannah

365bet - 365bet官网手机版,九洲娱乐,365bet体育在线 - 官方投注网站,bet36 - bet36官网 - bet36体育在线,365bet体育在线 - 365bet体育在线投注,365体育app下载,365bet_365bet体育在线投注 - 365bet官网,365bet_官网